القيمة الدفترية

القيمة الدفترية: المصطلح الذي يجب على كل رائد أعمال حفظه عن ظهر قلب

تُعد القيمة الدفترية للسهم من أهم المؤشرات التي يستخدمها المستثمرون في تحليل وتقييم الأسهم. فبالإضافة إلى العوامل الأخرى التي تؤثر في قيمة السهم، يجري احتساب القيمة الدفترية بِناءً على نتائج المحاسبة والتقارير المالية للشركة. ولذا، فإن دراسة القيمة الدفترية تعد خطوة حاسمة في صناعة قرارات الاستثمار واختيار الأسهم المثالية للاستثمار بها. في هذا المقال، سنزودك بكافة المعلومات حول مفهوم “القيمة الدفترية للسهم” وطرق حسابها وأبرز العوامل التي تؤثر في هذا المؤشر.

برنامج محاسبة

ما هي القيمة الدفترية للسهم؟

القيمة الدفترية للسهم هي القيمة المحاسبية للأصول المسجلة في الدفاتر المحاسبية على عدد الأسهم. يمكن استخدام القيمة الدفترية لتقييم الأسهم، حيث تعطي مقياسًا لتقييم قيمة الشركة بسعر السهم. لا تعكس القيمة الدفترية القيمة الحقيقية للشركة؛ فقد تشير القيمة الدفترية إلى أن السهم غالٍ، ولكن يمكن أن يكون هذا السعر أقل من القيمة الفعلية للشركة. عند تصفية الشركة، توزَّع أرباحها وفقًا للقيمة الدفترية للسهم على المساهمين.

 

يحدد المستثمرون قيمة السهم الدفترية من خلال قسمة القيمة الدفترية للأصول على عدد الأسهم المتداولة. نسبة السعر إلى الربح للشركة هي عامل آخر يمكن استخدامه لتقييم قيمة الشركة، حيث تشير إلى كمية الأرباح التي يُمكن للمستثمرين الحصول عليها لكل سهم.  يمكن استخدام P/B أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لتقييم قيمة الشركة، وهي تشير إلى ما إذا كان سعر السهم يعكس قيمة الأصول.  يمكن للمستثمرين تحديد قيمة الشركة العادلة من خلال مقارنة القيمة الدفترية والقيمة السوقية. عمومًا، تظل القيمة الدفترية مؤشرًا جيدًا لتقييم الأسهم، لكنها لا تعكس القيمة الحقيقية للشركة، وبالتالي يجب استخدام مقاييس أُخرى أيضًا.

كيف يمكن استخدام القيمة الدفترية لتقييم الشركات؟

تعد القيمة الدفترية للشركة من المؤشرات المحاسبية الهامة التي يحتاج إليها المستثمرون لتقييم وضع الشركة وحساب تكاليف الاستثمار قبل إجراء أي صفقة شراء أو بيع. فعلى سبيل المثال، يمكن للمستثمر استخدام القيمة الدفترية لتحديد إذا كان سعر السهم أدنى أو أعلى من القيمة الدفترية، وبذلك يمكن تحديد ما إذا كانت الأسهم مقدَّمة بسعر مخفض أم لا.

وعلاوة على ذلك، يمكن استخدام القيمة الدفترية لحساب نسبة السعر للقيمة الدفترية، حيث يكون هذا المقياس نسبة سعر السهم السوقي إلى القيمة الدفترية، وهو مؤشر مهم يُستخدم لتقييم الشركات للتأكد من توازن سعر السهم السوقي للشركة.

ومن خلال النظر إلى نسبة السعر للقيمة الدفترية، يمكن تحديد ما إذا كان السهم في موقع إيجابي أو سلبي. فإذا كانت النسبة أقل من 1، فذلك يشير إلى أن السهم مقدَّم بسعر أقل من قيمته الفعلية وتكون الشركة مهمة للاستثمار. على الجانب الآخر، إذا كان السعر مساويًا أو أكبر من قيمة الدفترية، فقد يعني ذلك أن السوق يتفوق على الشركة ويجب العودة إلى الدراسة وإجراء دراسة مكثفة حول الشركة.

ومن ثَمّ، يمكن القول بأن الاستخدام الجيد للقيمة الدفترية للشركة في تقييم الشركات يساعد المستثمرين على اتخاذ القرار الأمثل للاستثمار فى السوق.

ما هي العَلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة العادلة للسهم؟

العَلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة العادلة للسهم: القيمة العادلة للسهم هي القيمة التي يعتبرها المستثمرون كقيمة إنصاف للسهم بِناءً على تحليل شامل للبيانات المالية للشركة. وتحدَّد القيمة الدفترية للسهم بِناءً على تقسيم صافي الأصول على عدد الأسهم المتداولة، وهي تعكس القيمة المحاسبية للسهم.

ومع ذلك، فإن العَلاقة بين القيمة الدفترية والعادلة للسهم غير ثابتة وتختلف من شركة إلى أخرى، ويمكن أن تتأثر بالمتغيرات الاقتصادية والسياسية والمالية.

وعادة ما تُستخدَم القيمة الدفترية والسوقية معًا لتقييم القيمة العادلة للسهم. وإذا كانت القيمة الدفترية للسهم تعد أعلى من السعر الحالي للسهم في السوق، فقد يشير ذلك إلى أن السهم مقدرة زيادته في المستقبل. أما إذا كانت القيمة الدفترية أقل من السعر الحالي للسهم في السوق، فقد يشير ذلك إلى أن الشركة قد لا تستحق الاستثمار فيها.

على العموم، يجب على المستثمرين النظر بعناية في إحصاءات الشركة والتقييمات التاريخية والتوقعات المستقبلية لتحديد قيمة السهم العادلة، ويعتبر ذلك جزءًا مهمًّا من تحليل الاستثمار في الشركة قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

ماذا يحدث في حالة تصفية الشركة؟

عندما تصل الشركة إلى نهاية مرحلة خدمتها ويجري إغلاقها، قد يكون الأمر صعبًا عليها وعلى مستثمريها، إلا أن المسار الذي يجب اتباعه محدد بالقانون وفقًا لهيكل الشركة ونوعها. يجري خلال عملية التصفية تحويل جميع أصول الشركة إلى نقود لسداد الديون وأقساط المساهمين.

بموجِب القانون، يجري تحويل أصول الشركة إلى نقود، وتوزيع هذه النقود على المستحقين. وإذا كانت هناك ديون أو التزامات مالية، فتُعطى الأولوية لأولئك الذين لديهم حقوق مالية من أيدي الشركة. بعد تسديد الديون، يوزَّع المتبقي على المساهمين حسب النسبة المحددة في اتفاقية التأسيس.

يُعيَّن مصفِّي الحساب الذي سيدير عملية التصفية، بناء على قرار من المحكمة. يجمع المصفِّي جميع الأوراق والعقود والمستندات التي تخص الشركة، ويُعد قائمة بجميع الأصول والمستحقات المالية.

يجري تقديم التقرير النهائي بعد الانتهاء من عملية التصفية وتسوية جميع الحسابات الناتجة بين الشركة والمستثمرين، وبعدها يُرسل الطلب للمحكمة. وفي حالة إذا كان هناك فائض في الأصول بعد دفع كل التزامات الشركة، يجري توزيع هذا الفائض بين المساهمين وفقًا لنسبة ملكيتهم.

في النهاية، يجد الشركاء أنفسهم من دون شركة، ويجري إنهاء العَلاقة القانونية بينهم. ويبقى للمساهمين الخِيار في الاستثمار في الشركات الأخرى أو في بدء شركات جديدة.

كيف يحدد المستثمرون قيمة السهم الدفترية؟

يعد حساب القيمة الدفترية للسهم الواحد من الأمور الرئيسية التي ينظر إليها المستثمرون لتحديد القيمة الجوهرية للشركة. ولعمل ذلك، يحتاج المستثمر إلى تقسيم حقوق المساهمين على عدد الأسهم المملوكة من الشركة. ولنفس السبب، يجري تسمية هذا المؤشر الاقتصادي باسم “القيمة الدفترية”.

ومن أجل تقييم الشركة باستخدام هذا المؤشر، يجب مقارنة قيمة السهم الدفترية P/B بسعر سهم الشركة السوقي. ويمكن بسهولة للمستثمرين حساب هذه النسبة، إذ يجري تقسيم حقوق المساهمين على عدد الأسهم المملوكة من الشركة.

ومن المهم ملاحظة أن هذه النسبة لا تعتبر دقيقة في جميع الحالات، إذ يمكن للقيمة الدفترية للشركة أن تخفي الديون غير المدفوعة وغيرها من الأمور الهامة، لذا يجب على المستثمرين تحليل الشركة تحليلًا أوسع وأكثر شمولاً.

وعلاوة على ذلك، يمكن للمستثمرين تحديد قيمة السهم الدفترية باستخدام معدل السعر إلى الربح. ويحدث ذلك بقسمة سعر السهم السوقي على الأرباح الصافية للسهم الواحد. كما يمكن استخدام هذا المؤشر لتحديد القيمة العادلة للسهم.

على الرغم من أن القيمة الدفترية للسهم تعتبر مؤشرًا مهمًّا لتحديد القيمة الجوهرية للشركة، فإنه ينبغي عدم الاعتماد عليها كمؤشر كامل للتحليل المالي للشركة. يجب على المستثمرين تحليل العديد من العوامل الأخرى، مثل التكاليف والإيرادات الصافية والأصول والديون والمحفظة والعَلاقات مع العملاء ومنافسي السوق، والعديد من المتغيرات الأخرى التي تؤثر على أداء الشركة على المدى الطويل.

ماذا تعني نسبة السعر إلى الربح للشركة؟

تعتبر نسبة السعر إلى الربح P/E Ratio أحد المؤشرات الأساسية التي يستخدمها المستثمرون عند تقييم الشركات المدرجة في البورصة. والهدف من هذه النسبة هو قياس عدد السنوات المطلوبة لاسترداد سعر السهم من ربح الشركة.

قد يستخدم المستثمرون هذه النسبة مع نسبة الأرباح والخسائر المرتفعة، والمعروفة باسم نسبة السعر إلى الأرباح الصافية P/NET، والتي تعكس النسبة بين سعر السهم الحالي والأرباح الصافية للسهم. وتوضح هذه النسبة إذا كان المستثمر سيدفع سعرًا أكبر مما يستحق عليها.

وتستخدم الشركات هذه النسبة لتقييم أدائها المالي، وتحديد قيمها على أساس هذه النسبة. وتحدد هذه النسبة عمومًا أيضًا قدرة الشركة على توزيع الأرباح على المساهمين، حيث يمكن للشركات ذات نسبة P/E Ratio عالية أن توزع أرباحًا أكبر على المساهمين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة P/E Ratio تُستخدم أيضًا كمؤشر لتقييم أداء السوق بأكمله، وتوضح مدى ثقة المستثمرين في الاقتصاد والشركات.

ويستخدم المستثمرون هذه النسبة كأداة لتفسير أسعار الأسهم واتجاه السوق، ومعرفة إذا كان السهم مرتفعًا بإفراط أم منخفضًا بلا سبب لذلك. قد تكون نسبة P/E Ratio لشركة قريبة من نسبة السوق العامة، أو قد تكون أعلى من النسبة بمقدار عدة نقاط، وهذا يشير إلى أن الشركة تعمل جيدًا مقارنة بالسوق العام.

بمجرد معرفة نسبة P/E Ratio الخاصة بالشركة، يمكن للمستثمرين استخدامها لتقييم العائد على الاستثمار المتوقع وتحديد السعر العادل للسهم المستقبلي وذلك باستخدام مقارنتها بنسبة P/E Ratio للشركات الأخرى في نفس الصناعة.

في النهاية، يمكن استنتاج أن نسبة P/E Ratio هي مؤشر مهم يستخدمه المستثمرون لتقييم الشركات، ويجب على المستثمرين البحث عن المعلومات المرتبطة بهذه النسبة لاتخاذ قرارات استثمارية صحيحة.

كيف يمكن استخدام P/B لتقييم الشركات؟

قد يتساءل الكثيرون عن كيفية استخدام نسبة السعر للقيمة الدفترية (P/B) في تحليل الأسهم. يمكن استخدام هذه النسبة لتحليل الشركات وقياس تحديد قيمة الشركة في السوق. عندما يكون P/B مرتفعًا، فإن هذا يعني أن الأسهم مرتفعة بلا سبب مقنع بالمقارنة مع سعرها الدفتري. بالعكس، عندما يكون P/B منخفضًا، فإن الأسهم تبدو أقل قيمة عمومًا.

يمكن استخدام نسبة السعر الحالي للسهم إلى مقدار القيمة الدفترية للشركة كنقطة انطلاق للقياس من خلال تحديد ما إذا كانت الشركة ذات قيمة عادلة أو لا. يمكن حساب نسبة الـ P/B عن طريق قسمة سعر السهم على القيمة الدفترية في نهاية الفصل المالي الحالي.

وعمومًا، يجب أن تكون هناك عَلاقة بين نسب P/B لشركات في نفس الصناعة. يمكن للمستثمرين استخدام هذه النسبة للحصول على نظرة أفضل على الشركات المتنافسة في الصناعة.

عندما يكون P/B مرتفعًا لشركة معينة، فإن هذا يعني أن المستثمرين على استعداد لدفع مبالغ أكبر لامتلاك أسهم هذه الشركة. وبالعكس، عندما يكون P/B منخفضة، فإن السوق يبدو أقل قيمة للشركة ويدل على عدم الاهتمام بها في السوق.

لكن، ينبغي التأكد من أن P/B الخاص بك للشركة تتماشى مع متوسط P/B للشركات المنافسة في نفس الصناعة، وليس الفردية فقط. لأن الشركات المتعددة في الصناعة قد تختلف في كيفية تمويل أصولها.

بمثالية واضحة، يجب أن تجري مقارنة ال P/B لشركة مع P/B الشركات المنافسة، ثم دراسة إذا كانت شركة معمارية تشير إلى P/B مرتفعة على P/B من الشركات المنافسة، فقد يكون هذا يعكس إمكانية زيادة الأرباح في المستقبل. بهذه الطريقة، يمكن للمستثمرين تحديد قيمة الشركة بدقة واستثمار الأموال بفعالية أكبر.

مثال عملي لحساب القيمة الدفترية لسهم شركة ما 


لفهم الموضوع على نحو أفضل، سنقدم هنا مثالًا عمليًّا لحساب القيمة الدفترية لسهم شركة ما.
لنفرض أن لدينا شركة تدعى “شركة أ” ولديها 100000 سهم، وقيمة أصولها 5000000 دولار. يمكننا حساب القيمة الدفترية للسهم بمعرفة عدد الأسهم المتداولة (س) وقيمة الأصول في حساب الميزانية العمومية للشركة (A):
قيمة الدفترية للسهم = قيمة الأصول / عدد الأسهم المتداولة
= 5000000 / 100000
= 50 دولارًا.

بالتالي، تبلغ القيمة الدفترية للسهم في “شركة أ” 50 دولارًا.
ويجب الانتباه إلى أن القيمة الدفترية للسهم ليست القيمة الوحيدة المستخدمة لتقييم الشركات، بل يجب أخذ العديد من العوامل في الاعتبار، مثل النمو، والإيرادات، والأرباح، وغيرها من العوامل الرئيسية الأخرى.
ومن خلال حساب القيمة الدفترية للسهم في شركة معينة، يصبح بإمكان المستثمرين تقييم وضع الشركة المالي واختيار الوقت المناسب للاستثمار فيها.

كيف يمكن للمستثمرين تحديد قيمة الشركة العادلة من خلال مقارنة القيمة الدفترية والقيمة السوقية؟

10 طرق لمساعدة المستثمرين في تحديد القيمة العادلة للشركة من خلال مقارنة القيمة الدفترية والقيمة السوقية:

  1.  احتساب النسبة بين القيمة السوقية والقيمة الدفترية: يمكن للمستثمرين حساب النسبة بين القيمة السوقية والقيمة الدفترية للشركة، وكلما كانت هذه النسبة أقل، كان من الأفضل للمستثمرين الاستثمار، إذ إن قيمة السهم هي أرخص من القيمة الدفترية.
  2. تحليل نمو الأرباح: يمكن للمستثمرين تحليل نمو الأرباح التي حققتها الشركة بالنسبة للعام الماضي والمقارنة بين نمو الشركة ونمو القطاع عمومًا.
  3. المقارنة مع المنافسين: يمكن للمستثمرين مقارنة القيمة الدفترية والسوقية للشركة مع المنافسين في القطاع نفسه، وذلك لتقدير مدى تنافسها وجاهزيتها للنمو.
  4.  تقييم توقعات النمو المستقبلية: يمكن للمستثمرين تقييم توقعات النمو المستقبلية للشركة من خلال معاينة الخطط الإستراتيجية والاستثمارات المستقبلية.
  5. تحليل السيولة: يمكن للمستثمرين تحليل السيولة المتوفرة في الشركة لتحديد قيمة الأصول المتاحة للشركة والاستثمار فيها.
  6.  تقييم المركز المالي الحالي: يمكن للمستثمرين تقدير المركز المالي الحالي للشركة من خلال تحليل القطاع الصناعي الذي تعمل فيه، والنظر في كيفية تنافسها.
  7.  الحسابات الربحية: يمكن للمستثمرين التفحص في الأرباح الصافية للشركة لتقدير قدرتها على إرجاع الاستثمار.
  8. تحليل فرص النمو: يمكن للمستثمرين تحليل فرص النمو المتاحة للشركة والاستثمار فيها.
  9.  مدى القدرة على توليد الأرباح: يمكن للمستثمرين تحليل القدرة على توليد الأرباح للشركة واستثماراتها في السنوات الأخيرة.
  10. البحث عن المصداقية: يمكن للمستثمرين البحث عن المعلومات والموارد المتعلقة بالشركة في الإنترنت والتحقق من مصداقيتها، وذلك للتأكد من أنهم يستثمرون في شركة جدية ومتميزة في سوق الأسهم.

أسئلة شائعة حول القيمة الدفترية

تثير القيمة الدفترية للسهم الكثير من الأسئلة لدى المستثمرين والمهتمين بالأسواق المالية. وقد أجبنا عن أهم تلك الأسئلة:

ماذا تعني القيمة الدفترية للسهم؟

القيمة الدفترية للسهم تشير إلى القيمة الإجمالية لحصة المساهم في الشركة، بحيث تتمثل في حصة رأس المال المدفوع العائدة على كل سهم. وتحدَّد هذه القيمة عادة عند التأسيس أو الترحيل، وتمثل المال الذي دفعه المساهمون للشركة.

هل تشير القيمة الدفترية للسهم إلى القيمة الحقيقية للسهم؟

لا بالضرورة، فالقيمة الدفترية للسهم لا تعكس دائمًا القيمة الحقيقية للسهم، وقد تكون مبالغًا فيها أو مقدرة دون قيمتها الفعلية.

كيف يمكن استخدام القيمة الدفترية لتقييم الشركات؟

يمكن استخدام القيمة الدفترية للسهم كأحد المؤشرات لتقييم الشركات، إذ يجري ضرب هذه القيمة في عدد الأسهم المتداولة للحصول على القيمة الإجمالية لحصة المساهمين في الشركة. ويجري مقارنتها بالقيمة السوقية للسهم وعوامل أخرى أثرت على سعر السهم لتحديد مدى رخص شراء السهم.

ما هي العَلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة العادلة للسهم؟

العَلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة العادلة للسهم تتلخص في أنه يمكن استخدام القيمة الدفترية كأحد المؤشرات الأساسية لتحديد القيمة العادلة للسهم. ويجب أن تكون القيمة الدفترية منخفضة بالمقارنة إلى القيمة العادلة للحصول على شراء رخيص.

ماذا يحدث في حالة تصفية الشركة؟

في حالة تصفية الشركة، يجري توزيع أصول الشركة بالتساوي بين المساهمين، وتُحسَب قيمة السهم بِناء على القيمة الإجمالية لحصة المساهم في الشركة المحسوبة بالطريقة التقليدية.

ماذا تعني نسبة السعر إلى الربح للشركة؟

نسبة السعر إلى الربح للشركة، أو ما يُعرف اختصارًا بـ P/E Ratio، تشير إلى مدى ربحية الشركة، وتحدَّد عند قياس سعر السهم بِناء على العائد السنوي للشركة على السهم الواحد.

كيف يمكن استخدام P/B لتقييم الشركات؟

يمكن استخدام نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لتحديد تقييم الشركات، وذلك بتقسيم سعر السهم على القيمة الدفترية للسهم، والتي تشير إلى القيمة الحقيقية لحصة المساهم في الشركة.

كيف يمكن للمستثمرين تحديد قيمة الشركة العادلة من خلال مقارنة القيمة الدفترية والقيمة السوقية؟

يمكن للمستثمرين تحديد القيمة العادلة للسهم بمقارنة القيمة الدفترية والقيمة السوقية للسهم، ومن ثَم تحديد ما إذا كان السهم رخيصًا أو غاليًا. فإذا كانت القيمة الدفترية أكبر من القيمة السوقية للشركة، فهذا يشير إلى أن السهم رخيص ويمكن شراؤه بأسعار منخفضة.

بِناء على ما سبق، فإن فهم القيمة الدفترية ومعرفة كيفية استخدامها للتقييم السهمي يساعد المستثمرين والمهتمين بالأسواق المالية على اتخاذ قرارات أفضل وتحديد أفضل استثماراتهم.

خلاصة القول

بعد استكشاف مفهوم القيمة الدفترية للسهم، يمكن القول إنها قيمة مهمة يستخدمها المستثمرون لتقييم أسهم الشركات. فهي تعبر عن القيمة المسجلة للأصل في ميزانية الشركة مع خصم الإهلاك المتراكم.

كما أن هناك عدة استخدامات لهذه القيمة، منها تحديد القيمة العادلة للسهم وتحديد نسبة السعر إلى الربح للشركة واستخدام P/B لتقييم الشركات.

وعند النظر إلى العَلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية للسهم، يمكن للمستثمرين تحديد قيمة الشركة العادلة من خلال مقارنة القيمة الدفترية بالقيمة السوقية.

في النهاية، يمكن للمستثمرين استخدام القيمة الدفترية لتحديد القيمة المثلى لسهم الشركة وتقييم فرص الاستثمار فيها. وبهذا يجري تحقيق الربح وتحقيق أهداف المستثمرين في الأسواق المالية.

برنامج محاسبة

شارك المقال: